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Análisis Estratégico Semanal: Un Vistazo a la Economía Global (27 al 31 de octubre de 2025)

¡Hola a todos y bienvenidos a nuestro análisis semanal! La última semana de octubre de 2025 nos dejó un panorama económico vibrante, con los mercados bursátiles alcanzando nuevas alturas, una notable divergencia en las políticas monetarias de los principales bancos centrales y un respiro político en Argentina. ¡Vamos a desglosarlo!

1. Resumen de la Semana: Un Mundo en «Risk-On»

Cerramos la semana con un fuerte apetito por el riesgo, llevando a los índices de renta variable globales a establecer nuevos récords históricos. ¿Los motores? Resultados corporativos sólidos, expectativas de inflación moderadas en EE. UU. y un renovado optimismo sobre las relaciones comerciales entre EE. UU. y China.

Pero no todo fue armonía. El protagonista central fue la divergencia monetaria:

• La Reserva Federal de EE. UU. (Fed) realizó su segundo recorte de tasas.
• El Banco Central Europeo (BCE) mantuvo su política sin cambios.
• El Banco de Canadá (BoC) anunció un recorte adicional por debilidad económica.

En los mercados emergentes, Argentina se llevó los focos. La contundente victoria electoral de Javier Milei en las elecciones de medio término generó un rally de alivio en bonos y la moneda local, reduciendo significativamente la prima de riesgo país.

Puntos Clave de la Semana:

• Divergencia Monetaria: La Fed recorta a 3.75%-4.00%; el BCE se mantiene en 2.00%; el BoC recorta a 2.25%.
• Récords en Renta Variable: S&P 500 y Nasdaq 100 alcanzan nuevos máximos, con Nvidia superando los $5 billones de capitalización.
• Alivio Político: Claridad en Argentina y optimismo comercial entre EE. UU. y China impulsan la confianza.

2. El Trilema Monetario Global: ¿Cada Banco a lo Suyo?

La semana dejó claro que las trayectorias de crecimiento e inflación se han desacoplado a nivel global, forzando a los bancos centrales a tomar caminos distintos.

La Reserva Federal (EE. UU.): Recorte Cauteloso

La Fed redujo su tasa de interés en 25 puntos básicos (ahora entre 3.75% y 4.00%), el segundo recorte consecutivo. Además, anunció el fin del drenaje de su hoja de balance para estabilizar la liquidez. Sin embargo, el presidente Jerome Powell fue «hawkish», descartando un recorte adicional en diciembre y señalando «puntos de vista fuertemente diferentes» dentro del Consejo.

¿Por qué la cautela? La economía estadounidense creció un robusto 3.8% en el segundo trimestre de 2025 y se proyecta un 3.9% para el tercero. Un crecimiento tan fuerte genera un riesgo de inflación persistente, por lo que la Fed busca equilibrar la estabilización de la liquidez con la contención del recalentamiento económico.

El Banco Central Europeo (Eurozona): Quietud Anti-Inflacionaria

A diferencia de la Fed, el BCE mantuvo sus tasas de interés sin cambios por tercera reunión consecutiva (tasa de depósito en 2.00%). La razón principal: la persistencia de la inflación subyacente en servicios, que subió a 3.4% en octubre.

Christine Lagarde, presidenta del BCE, enfatizó la unanimidad en la decisión y la necesidad de asegurar un retorno sostenible a la estabilidad de precios. La Eurozona también mostró una ligera resiliencia económica, creciendo un 0.2% en el tercer trimestre, lo que reduce la presión para una flexibilización inmediata. El BCE prioriza la lucha contra la inflación estructural sobre la estimulación económica.

El Banco de Canadá (Canadá): Recorte por Riesgo Económico

El BoC se sumó a la flexibilización con un recorte de 25 puntos base, llevando su tasa clave a 2.25%. El gobernador Tiff Macklem citó el debilitamiento de la economía canadiense, agravado por los aranceles estadounidenses, como el factor clave.

Esta es una declaración notable, ya que el BoC es uno de los primeros bancos centrales del G7 en mencionar explícitamente los riesgos de las políticas comerciales como un motor de la flexibilización monetaria. Las tensiones geopolíticas, que en EE. UU. generan optimismo bursátil, están creando presiones económicas sobre sus socios comerciales.

En resumen, las decisiones de los bancos centrales esta semana:

Banco Central	Fecha	Tasa Previa	Nueva Tasa	Cambio (pbs)	Política Clave
Fed	29/10	4.00%-4.25%	3.75%-4.00%	-25	Recorte con «pausa cautelosa»
BCE	30/10	2.00%	2.00%	0	Mantener por inflación estructural
BoC	29/10	2.50%	2.25%	-25	Recorte preventivo por riesgo comercial

3. Renta Variable Global: El Imperio de las Megacaps

Los mercados de renta variable global vivieron una semana de euforia, con los principales índices estadounidenses y europeos alcanzando nuevos picos históricos.

Desempeño y Catalizadores:

• El S&P 500 y el Nasdaq 100 lideraron las ganancias, impulsados por menor volatilidad, alivio en los riesgos arancelarios y sólidos resultados corporativos.
• En Europa, el STOXX 600 y el FTSE 100 también cerraron en niveles récord, con el lujo, industriales y energía al frente.

El Poder Concentrado de la Tecnología:

La semana confirmó el dominio de las megacaps tecnológicas estadounidenses:

• Nvidia superó los $5 billones de capitalización.
• Microsoft y Apple superaron los $4 billones cada uno.

Aunque el mercado se muestra «cautelosamente confiado», esta concentración de valor en unas pocas gigantes tecnológicas sigue siendo un factor estructural crucial para el desempeño de los índices globales.

Resultados Corporativos del 3T 2025:

Los reportes empresariales fueron un soporte clave:

• Ford Motor Co. e Intel Corp. superaron expectativas, impulsando sus acciones.
• Tesla también tuvo un buen desempeño en entregas.
• Sin embargo, la debilidad en compañías como Netflix y Texas Instruments mostró una fortaleza sectorial desigual, indicando que el crecimiento sigue siendo selectivo.

Incluso las grandes como Amazon.com revelaron costos significativos ($4.3 mil millones) por acuerdos regulatorios y reestructuraciones (despidos), lo que subraya que, aunque tienen márgenes robustos, enfrentan un entorno regulatorio creciente y buscan activamente la eficiencia.

4. Renta Fija, Divisas y el Contexto Macroeconómico

La Resiliencia de EE. UU.:

Los datos macroeconómicos de EE. UU. son impresionantes: el crecimiento del PIB real del segundo trimestre de 2025 se revisó al alza a un 3.8% anualizado, el desempeño más robusto desde finales de 2023. Esta solidez, proyectada en un 3.9% para el tercer trimestre, es la que genera el dilema para la Fed: ¿flexibilizar o contener la inflación?

El empleo privado sigue expandiéndose modestamente, y la actividad fabril en Texas continúa su crecimiento.

Dólar Fuerte, Oro Débil:

El USD Index (DXY) se mantuvo estable, cotizando cerca de 99.505. A pesar del recorte de tasas de la Fed, el dólar ganó un 1.84% en las últimas cuatro semanas, reflejando su fortaleza relativa como activo de refugio o «carry trade» ante la incertidumbre global. El euro y el yen mostraron debilidad frente al dólar.

El oro, el refugio tradicional, sufrió una fuerte liquidación, retrocediendo un 6% desde su máximo récord. Esto es un síntoma claro del renovado apetito por el riesgo: los inversores rotaron de activos defensivos a acciones a medida que la volatilidad se normalizaba.

5. Mercados de Commodities: Entre Sanciones y Superávit

Energía (Crudo): Repunte Transitorio

El crudo WTI revirtió su tendencia bajista y subió cerca del 7%, cotizando alrededor de $61.50 por barril. ¿La razón? Nuevas sanciones de EE. UU. a productores de petróleo rusos.

Sin embargo, el contexto estructural del mercado petrolero sigue siendo bajista. Las referencias Brent y WTI estaban en mínimos de cuatro meses a principios de octubre, y la presión a la baja proviene del robusto crecimiento de la oferta de países no-OPEP+, especialmente del «quinteto americano» (EE. UU., Brasil, Canadá, Guyana y Argentina). La producción de crudo de EE. UU. ya superó los 13.6 millones de barriles por día en julio de 2025. Este superávit proyectado y la incertidumbre por los aranceles EE. UU.-China sugieren que el repunte por las sanciones rusas será transitorio.

Otros Metales y Granos:

El aluminio de la LME subió por demanda firme y caída de inventarios. La plata, en contraste, cayó. Los futuros de granos (maíz y soja) en CME Globex mostraron ligeras ganancias.

6. Foco en Mercados Emergentes: El «Rally Milei» en Argentina

La semana fue decisiva para los activos argentinos. La victoria de la coalición La Libertad Avanza (LLA) en las elecciones legislativas de medio término fue interpretada como una consolidación del mandato reformista del Presidente Milei, desatando un masivo rally de alivio.

Mandato Político y Soporte Geopolítico:

La victoria de la LLA, con cerca del 41% del voto, fortalece al gobierno para impulsar reformas estructurales en impuestos, trabajo y pensiones. Crucialmente, la victoria validó el apoyo de la administración estadounidense, que prometió $40 mil millones en apoyo financiero, incluyendo un acuerdo de «currency swap» de $20 mil millones entre el Tesoro de EE. UU. y el Banco Central de la República Argentina (BCRA).

Rally en Bonos y el Peso:

• Bonos Soberanos: Los rendimientos de los bonos argentinos a 10 años se desplomaron de 14.3% a 10.5% en un solo día, una caída de 380 puntos básicos. Esto indica una reducción categórica en la percepción de riesgo de default.
• Moneda (Peso Argentino): El peso se recuperó fuertemente en los mercados paralelos. El Dólar Blue, que llegó a 1,500 pesos por dólar por la incertidumbre, se movió de 1,515 a 1,455 ARS/USD tras la victoria. Aunque recuperó un 3.022% en la semana, sigue debilitado a largo plazo (-45.37% en 12 meses).
• Renta Variable: El índice Merval, aunque tuvo una ligera caída semanal, había escalado un 58.31% en el último mes, reflejando el optimismo sobre la dirección económica del país.

7. Conclusión Estratégica y Riesgos Latentes

La semana consolidó un entorno de riesgo global que coexiste con una creciente divergencia en las políticas macroeconómicas y una alta sensibilidad a los catalizadores geopolíticos.

Riesgos Clave a Observar:

• Riesgo de Apretón de la Fed: El mensaje «hawkish» de Powell y la solidez económica de EE. UU. sugieren que la trayectoria de flexibilización no está garantizada. Un dato robusto en noviembre podría llevar a la Fed a mantener las tasas en diciembre, reintroduciendo volatilidad.
• Presión Estructural en Materias Primas: A pesar del repunte del petróleo por sanciones a Rusia, la tendencia subyacente de exceso de oferta (récord de producción no-OPEP+) es dominante. Se aconseja cautela en posiciones alcistas de energía a medio plazo.
• El Desafío de Ejecución de Argentina: El «rally Milei» valida el apetito del mercado por las reformas, pero el desafío ahora es la ejecución. El país aún necesita fuerte financiamiento del FMI en 2026 y la implementación de reformas en un contexto de inflación persistente es el principal riesgo para la sostenibilidad del plan.

Implicaciones Estratégicas para Inversores:

• Renta Variable: Mantener exposición a megacaps tecnológicas con balances sólidos y ventajas competitivas. Enfocarse en la calidad de los beneficios y la capacidad de las empresas para gestionar costos regulatorios.
• Renta Fija (Global): Activos sensibles a recortes de tasas, pero con altos rendimientos iniciales (deuda de mercados emergentes, préstamos senior, bonos municipales) siguen siendo atractivos.
• Monedas: La fortaleza del dólar justifica cautela en exposiciones al euro y al dólar canadiense.
• Mercados Emergentes (Argentina): La reducción del riesgo confirma que la confianza ha regresado. Si el gobierno avanza con las reformas y el soporte financiero de EE. UU., los activos argentinos podrían ofrecer un potencial de apreciación continuo.

¡Esperamos que este análisis les sea útil! Nos vemos la próxima semana para más información sobre los mercados globales.